股票发行的风险承担 新股上市带来的风险有哪些

自从2017年管理层倡导新股发行常态化以来，新股发行在A股市场就不曾间断过。哪怕今年的股市长期低迷，股指甚至跌破2015年~2016年初的股灾低点2638.30点，创下2449.20点的新低，但新股发行仍然一如既往地推行，尽管每周新股发行的数量有时也会有所减少，但却不曾停止过。

而新股发行自然也会带来新股上市。而A股市场有一大恶习就是“炒新”，即新股上市常常会遭到市场的恶炒。之所以说是恶习，是因为这种炒作不仅突出了A股市场投机炒作的色彩，加剧A股市场沦为“投机市”，同时也极大地放大了股票的投资风险。而作为投资者来说，买进这种公司的股票就不能不多加提防。在这里，我们不妨以聚灿光电为例对新股上市带来的投资风险加以说明。

聚灿光电于一年前上市，上市时间是2017年10月16日。该公司股票的发行价仅为2.82元，股票发行市盈率为22.93倍。就该股票的发行市盈率来说，是通用的23倍，因此并不算低。但由于绝对价格只有2.82元，所以该股票一经上市，即受到市场的疯狂炒作。该股票上市后，连续拉出25个“一”字板。股价也是一口气拉高到了40.04元，较发行价上涨了1319.86%，即上涨了13倍之多。新股上市后疯狂炒作的特性，在这只股票上表现得特别明显。

而这种疯狂炒作，带给该股票的投资风险是明显高企的。如果投资者在高位追进，那么，投资者就将面临着三大投资风险。

首先是股价炒高后所面临的回调下跌风险。经过市场的疯狂炒作，股票的投资风险被急剧放大。其40.04元的股价也成了聚灿光电上市以来的最高价，其对应的估值也达到了300倍以上。公司的业绩显然难以支撑股票的价格。所以在创出40.04元的历史高位之后，股价出现回调走势，先是在高位整理，到了今年5月底则破位下行，股价一直跌到10月12日的最低价9.77元，较最高价下跌了70%以上。投资者如果是高位买进该股票，并且一直持有，那就真的不是“腰斩”，而是“大腿斩”了，投资者损失之巨大有目共睹。

其次是新股上市后业绩变脸的风险。照直说，聚灿光电的发行价2.82元，市盈率即达到了22.93倍，这也表明该公司原本就是一家业绩平庸的公司，业绩并不优秀。但就是这样一家公司，上市后同样经历了“业绩变脸”的问题。公开数据显示，上市前三年，该公司业绩保持了连续高速增长。营业收入从2015年的3.51亿元增长到2017年的6.21亿，净利润从2341.73万元增长到1.1亿元。但是这种高增长在上市后第一个报告期中止了。2018年半年报中，公司亏损1240.66万元。而到今年三季报，营业收入同比下降20.26%，净亏损扩大到8274.92元，每股收益为-0.32元。该公司是否造假上市，作为外人投资者不得而知，这需要管理层立案调查后才能知晓，但该公司的业绩大变脸却是客观事实。

其三是董监高等原始股东减持的风险。新股上市，公司控股股东等大股东所持股份有三年锁定期的规定，但董监高等其他原始股东的持股却在一年后就可以解禁了。有些公司股票上市的目的就是为了给原始股东提供一个套现的机会，更何况是聚灿光电这种业绩变脸的公司，限售股一经解禁，原始股东就忍不住要套现了。今年9月25日，该公司就发布《关于持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员及特定股东股份减持计划的预披露公告》，公司持股5%以上股东、董事及特定股东徐英盖、殷作钊和特定股东郑素婵、唐菂、知尚投资及通过知尚投资、长兴知涛投资管理中心(有限合伙)间接持有公司股票的监事、高级管理人员，计划自公告日起十五个交易日后的六个月内，合计减持不超11.61%的公司股份。这也足见有关董监高减持的迫不及待了。

一边是上市公司业绩大变脸，一边是公司董监高减持迫不及待。这无异于是将股票的投资风险转嫁给二级市场上的投资者。也正因如此，对于新股上市后遭到市场疯狂炒作的股票，投资者还是尽量远离为上，否则，一旦遇上聚灿光电这样的公司，投资者所面对的投资风险就不是一点点了。

关键词： 股票发行 风险