a股美股和股票到底有哪些区别？

在已经过去的2017年，中国企业掀起了赴港，赴美上市小高潮，数十家互联网科技、金融、电商、物流、教育公司相继赴香港，美国敲钟，尤其是香港市场，受港交所修改上市规则影响，近期披露赴港IPO计划，或被媒体曝出即将赴港上市的公司也不在少数。

中国内地企业为什么不在A股上市，纷纷跑到香港，海外上市呢?在港股、美股和A股上市，到底有哪些区别?

首先，我们以境外上市“老生”――阿里巴巴作为案列，来分析下原因：

1第一个原因

在A股上市准入门槛比较高，规定的条件比较多。首先第一个条件，我国的《证券法》和《公司法》规定的非常明确，在A股上市的公司必须是依照法律规定，在中国境内设立的股份有限公司。而阿里巴巴，注册在海外的，它这种外资的身份，使得它不满足A股上市的要求。

2第二个原因

关于A股上市的发行对象的要求，对于A股的上市来说，要求将股东的人数控制在200人。大家知道阿里之前大量的通过职工持股，收了自己员工大量的股票，如果想在A股上市，阿里就需要将股东人数进行压缩，大量清理职工持股，这是阿里不希望做到的。所以，基于这个的要求，阿里也无法满足，当时港交所不接纳“同股不同权”规则，所以，阿里选择了在美国上市。

3第三个原因

是因为审核的时间。因为在国内上市，我们国内新股发行是审核制，而审核是需要时间的，正常是两到三年，这个时间对于大量的内地企业来说太长，耗不起。而在香港和美国呢，实际上是非常快的，一般来讲是半年左右就完成上市。所以从时间上考虑，香港及美国市场比A股更具吸引力。

4第四个原因

是关于A股对于公司的盈利有明确的财务指标的要求，很多内地企业都无法满足A股上市的要求。香港在修改上市规则后，这些虽未有盈利，但达到市值，有发展前景的内地企业，可在香港获得上市机会。

通过分析，可以得出以下结论

从制度上说，我国境内的A股上市选择的是保荐人加审核制，香港及境外是备案制，备案制其实等同于我们未来中国要做的注册制。所以从这个角度来说，境外上市比境内上市的条件要宽松。

从上市周期来看，境内上市的时间往往比香港及境外上市时间要长，也是因为国内目前实行的是审核制，那么我们将资料上交到证监会之后初审、上会，这个时间，包括过会，时间上往往没有那么可控。有的时候我们发现上市时间不是特别确定。所以，通常两三年上市是比较正常的。香港及境外上市因为是注册制或者备案制，上市时间相对比较确定，一般来讲四到六个月基本上可以完成上市。

从成功率的角度讲，香港及境外是备案制，成功率比国内上市要高一些。

对于锁定期而言，选择境内上市的锁定期，大股东一般承诺三年，比香港及境外的锁定期要长。

最后一点，从结构上讲，香港及境外上市的结构往往比境内上市要复杂，原因在于境外上市我们一般要求要有境外的法人，并且要求通过这种境内境外的股权结构，能够确保境内企业的收入、利润转移给境外的股东。所以它的股权结构设计往往比境内上市的公司来说要复杂一些，这是境内和境外企业上市的最大区别。

当然企业要选择境内上市还是境外上市，还要考虑第六点：估值和市盈率。境内上市一般来讲，它的估值、市盈率都会比香港和境外的高，也就是说境内上市的收益率一般要比境外上市高一些，所以我们在选择境内上市还是境外上市，以上这六点是大家要考虑的。总体来讲，境内上市和境外上市有利有弊，看我们在意的是它的收益率，还是时间，还是这种审核的要求。

关键词： a股 美股