营口港合并重组 大连港拟换股吸收合并营口港

大连港(601880.SH)、营口港(600317.SH)同时发布筹划重大资产重组事项公告，由大连港向营口港股东发行股份方式换股吸收合并营口港，同时募集配套资金。

截至2019年底，大连港、营口港总资产合计超过500亿元。如果本次重组顺利实施，重组后的大连港，总资产将超过500亿元。

其实，辽宁的港口整合在2017年就已启动。辽宁省政府引进央企招商局集团，双方合作建立辽宁港口统一经营平台，以大连港集团、营口港集团为基础，以市场化方式设立辽宁港口集团，实现辽宁沿海港口经营主体一体化。2019年辽宁港口集团挂牌成立，经过系列股权变动，招商局集团成为大连港、营口港实际控制人。

行业分析人士称，随着港口整合的深入推进，有望促进资源共享、产业协同等，增强港口公司盈利能力。

港口经营主体一体化再进一步

辽宁省内港口经营主体一体化又有大动作。

公告显示，同在上海证券交易所挂牌上市的大连港与营口港进行整合。具体为，由大连港向营口港全体股东发行股份，换股吸收合并营口港。目前，双方正进行协商。

大连港成立于2005年11月16日，注册资本128.95亿元，营口港成立于2000年3月22日，注册资本64.73亿元。

截至2019年底，大连港总资产为350.98亿元，营口港总资产为总资产152.20亿元。所以，本次重组，将是一项500亿元的重大资产重组，重组后，大连港总资产将超过500亿元。

其实，大连港与营口港的重组，是按照辽宁港口整合计划稳步推进的一个十分重要步骤，而辽宁港口整合计划，三年前就已基本确定。

公告显示，2017年6月10日，辽宁省政府与招商局集团在沈阳签署了《港口合作框架协议》。依据框架协议，辽宁省政府与招商局集团双方将合作建立辽宁港口统一经营平台，以大连港集团、营口港集团为基础，以市场化方式设立辽宁港口集团，实现辽宁沿海港口经营主体一体化。

去年1月4日，辽宁港口集团(简称辽港集团)正式挂牌成立。去年5月31日，辽宁省国资委与招商局辽宁签署协议，辽宁省国资委将其持有的辽港集团1.1%的股权无偿划转给招商局辽宁。股权变动后，招商局辽宁持有辽港集团51%的股权，辽宁省国资委持有辽港集团49%的股权。

股权变动之后，招商局辽宁辽港集团间接持有两公司股份。营口港的控股股东仍为营口港务集团，大连港控股股东仍为大连港集团，两家上市公司实际控制人均由辽宁省国资委变更为招商局集团。因此，本次重组，是同一实控人旗下资产整合，不会导致实控人变更。

值得一提的是，大连港和营口港是辽宁两个最大港口，而辽宁的港口是东北三省唯一出海口，本次两大港口整合，备受市场关注。

错位经营资源共享提升综合竞争力

重组后，无论是大连港还是营口港，或是辽宁省港口产业，都将受到利好。

公开消息称，辽宁省内港口较多，除了大连港、营口港外，还有已经在A股上市的锦州港及未上市的葫芦岛港、盘锦港、丹东港等，这四大港口也为较为知名的港口。年报披露，两港口连接东北经济区和环渤海经济区，背靠东北三省及内蒙古东部广阔经济腹地，是距东北三省及内蒙东四盟腹地最近的出海口。因此，这些港口对经济腹地的依赖性较强。由于港口经营同质化，会存在重复建设的投资浪费现象。此外，环渤海湾港口整合加速，外部竞争日益激烈。

从这些方面看，辽宁省内港口整合有其必然性。

实际上，上市以来，大连港的经营并未实现实质性突破。2010年，上市第一年，大连港实现营业收入33.37亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)8.13亿元。2019年，其营业收入和净利润分别为66.46亿元、7.18亿元。对比发现，9年后，营业收入翻了一倍，净利润反而有所下降，现增收不增利。

分析人士称，大连港与营口港的整合，表明辽宁港口经营一体化迈出重要一步。整合之后，由于规模效益，一定程度上提高了大连港议价能力、有效避免区域内竞争、提升资源利用效率。同时，通过控股股东、实控人整合资源、信息，能促使各港区之间价格协同，为公司稳定货源、拓展市场提供了可靠保障，增强港口公司盈利能力。

实际上，招商局集团实际控制后，两家公司的经营已有大幅好转。今年一季度，大连港实现营业收入15.03亿元，同比下降5.64%，而净利润达到1.82亿元，同比增长118.36%。

关键词： 营口港 合并重组