摩根士丹利：超额储蓄支出无法带动消费增长

亚特兰大联储 GDPNow 模型最新预测显示， 2021 年美国第三季度实际 GDP 增长预期从 10 月中旬的 1.2%、两个月前的 6% 和五月的 14 % 回落到如今的 0.5% 。

无独有偶，亚特兰大联储的模型预测数据与花旗银行的美国宏观意外指数相互印证，两者均呈急速下滑趋势。

即使平均“蓝筹股”华尔街银行的第三季度 GDP 预测略低于 4%，GDPNow 跟踪器也即将转为负值。

根据亚特兰大联储经济学家的说法，在美国人口普查局和美联储理事会最近发布消息后，“第三季度实际个人消费支出增长从预测的 0.9% 下降到 0.4% ，而第三季度实际私人国内投资总额增长的预测从 10.6% 下降到 8.4%。”

简而言之，一切都在放缓，同时，GDP 增长的 70% 驱动因素——消费，可能即将逆转。

高盛近期发布了一份关于 “增长放缓速度” 的研究报告，该银行正在评估其自身预测的与亚特兰大联储预测的不同的“关键领域”。

高盛认为，其预测的 3.25% 的第三季度 GDP 预测的风险是平衡的。GDPNow 模型对净贸易和投资似乎过于悲观。高盛认为，对于净贸易来说，亚特兰大联储的模型没有完全反映供应链瓶颈和港口拥堵对净进口的问题。对于投资来说，资本支出和建筑指标通常保持强劲。

Zerohedge认为，高盛将会在这个问题上再次 “打脸”，因为反弹不会像其预期的那么强劲，因为其预计第四季度及以后最大的消费增长将来自超额储蓄的支出是不会发生的。

摩根士丹利的图表就直接表明了超额储蓄支出无法带动消费增长。2 万亿美元的超额储蓄中只有三分之一流向了最底层的 80%，而底层 80% 的人很久以前就花掉了他们的 “超额储蓄”，只有顶层 20% 的人从数万亿的新冠疫情刺激计划中留下了剩余的钱。

关键词： 摩根士丹利 超额储蓄 支出 消费增长