防疫封锁危及经济复苏 欧洲央行如何应对？

欧洲各国面对疫情复燃恢复实施防疫封锁措施，可能会打击经济复苏，并给欧洲央行撤出紧急刺激措施的时间表带来挑战。

在疫苗接种率较低的东部地区，奥地利周五成为首个重新实施广泛限制措施的国家，此前仅仅针对未接种疫苗人员的限制措施未能遏制感染暴增。德国部分地区也关闭了非必需工商业，而荷兰已经下令商店和酒吧提前关门。

西部地区情况较为乐观，法国、西班牙和葡萄牙的疫苗接种率更高，新增病例数量尚在可控范围。

虽然欧洲可以借鉴疫情早期的经验来减轻经济痛苦，但不可避免会受到一定程度的打击。如果欧元区经济遭受重大打击，将为欧洲央行决策者提供理由，暂缓收回超宽松货币政策。

“所有人都在收敛”

数据显示，各国最新封锁措施的经济影响低于去年年初。但除了差旅限制和远程办公要求，对染疾的持续恐惧可能会限制人们的行动。

“所有人都在收敛——即使是打了疫苗，”德国商业银行首席经济学家Joerg Kraemer表示。他认为欧洲最大的经济体德国在冬季会陷入停滞甚至萎缩。“我不认为会像上次封锁期间那样糟糕，但我确实预计会留下一点印记。”

损害程度取决于措施的严格程度。

“一切都取决于限制措施的严格程度以及是否会蔓延到其他国家，”瑞银驻法兰克福的经济学家Felix Huefner说。“基准是去年冬天的完全封锁。经济增速并未像2020年那样放缓。”

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如果德国效仿奥地利的做法，那么“仅这两个国家实施的20天封锁就可能会使欧元区今年第四季度的增长率从我们基线预测的1.1%降至0.9%，”彭博经济研究的Jamie Rush和Maeva Cousin说。“如果其他主要欧元区经济体采取类似的限制措施，该地区的增长可能会放缓至0.4%。”

“危机还没有结束”

欧洲央行12月中旬开会决定QE计划的未来时，收紧防疫限制将是不可避免的讨论话题。

决策者将决定是否允许他们的大流行性债券购买计划(PEPP)按计划在3月底结束;如果是，那么是否调整他们的常规资产购买计划(APP)——目前的规模是每月200亿欧元(230亿美元)。

Jefferies驻伦敦的经济学家Marchel Alexandrovich表示，在最新的封锁形势下，不一定会有“规模更大的刺激方案”。但更鸽派的官员可能会更容易表达“危机尚未结束”的观点。

“他们将试图尽可能保持现状，”他说。“PEPP即将结束，但他们将增加其他形式的QE。是增加APP还是提出新方案，我们将拭目以待。”

彭博经济研究也认为，疫情恶化将为试图淡化高通胀的决策者提供理由。欧元区通胀率上个月触及2008年以来的最高水平。

Rush和Cousin表示，疫情导致的经济放缓“将给欧洲央行鸽派决策者提供更多理由，无视暂时的通胀飙升，维持刺激政策。”

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