沪铜 后续仍有下行压力-每日观点

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昨日，沪铜期货2307合约小幅下跌0.04%，收于66660元/吨。近期沪铜期货成交量小幅下降，6月6日成交量为11万手，7日下降至7.53万手，8日回升至9.65万；持仓量6月6日为18.83万手，7日下降至18.76万手，8日进一步下降至18.68万手。近期沪铜期货反弹力度也较大，呈振荡上扬走势，国内库存延续去库趋势，对铜价有所支撑，但是由于持仓持续回落，反弹持续性存疑。

观察交易所前20席位，从沪铜期货2307合约多头空头减仓情况来看，多头减仓1011手，空头增加1542手，表明市场对铜价的情绪相对谨慎，空头力量较强。从绝对量级来看，前20席位净多头减少1637手，净空头增仓916，符合价格冲高回落情况。

多头方面，9家多头持仓增仓，11家减仓，其中减仓幅度超过500手的席位共两家，分别是华泰期货（833手）和银河期货（520手）。从减仓的席位分布来看较为分散，表明多头力量相对薄弱，但并未出现明显的抛盘情况。

空头方面，有11家席位持续增仓、9家减仓空头头寸，其中增仓幅度超过500手的席位分别是光大期货（1667手）、国贸期货（536手），减仓幅度超过500手的席位分别是华泰期货（1143手）、国投安信（687手）。

图为沪铜2307合约6月8日多头空头前20席位持仓量变化

具体来看，净多头席位中，建信期货、国泰君安期货、弘业期货（001236）席位净多持仓有所增加，分别增加219手、536手、193手，表明该席位上的投资者对后市价格继续上行信心更为充足。而银河期货、云晨期货净多头持仓回落较大，分别为810手、609手，对后市多头预期减弱。

净空头席位中，各主要席位空头持仓增减不一，其中东证期货、国投安信、华泰期货净空头头寸分别减少354手、1325手、310手，空头信心有所减弱；而国贸期货、光大期货空头头寸分别增加536手、1667手，空头信心有所增强。

从持仓变化来看，多空双方均持谨慎态度，空头集中度有所提升。对铜价而言，持仓回落或表明当前价格上涨主要驱动来自空头平仓，反弹持续性存疑。展望后市，铜价延续反弹有难度，初步关注66000—67000元/吨，预计后续仍有下行压力。如果欧美经济衰退风险及其他流动性风险进一步发酵，不排除再度破位下跌可能，不建议抄底。（作者单位：金瑞期货）

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